Ведущий аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков поделился с порталом «Займи Срочно» своим мыслями по поводу проблемы дедолларизации. По его словам, сегодня этот вопрос актуален не только для РФ, но и для других экономических регионов.
В конце сентября в Европарламенте состоялись слушания, на которых даже выступал президент ЕЦБ Марио Драги. Отмечалось, что Европа оплачивает до 80% энергетического импорта долларами США. Более того, часто встречаются случаи, когда европейские авиакомпании платят долларами США за европейские самолёты. Естественно, что для Европы, у которой появилась единая валюта, этот вопрос является принципиальным.
Долларовый контроль
Современная финансовая система предполагает, что доллар играет доминирующую роль, а объём денежной национальной массы непосредственно определяется объёмом международных резервов. Подобный подход позволяет США наращивать долги на разных уровнях без оглядки на какие-либо финансовые риски. Более того, все безналичные операции в долларах проводятся через расчётные центры в США и могут контролироваться. То есть существует риск блокировки какой-либо внешней деятельности, если это будет неугодно контролирующему центру. Между тем, многие экономические регионы не нуждаются в посредничестве и способны проводить расчёты в национальных валютах или в иных валютах из группы основных.
Противники дедолларизации часто указывают на то, что подобные расчёты будут дороже, а финансовые системы менее устойчивыми. Однако подобные замечания могут быть справедливы лишь в краткосрочной перспективе, пока доллар занимает доминирующие позиции в международных платежах. В более отдалённом будущем стоимость обслуживания должна будет снизиться за счёт устранения посреднического центра рассчётно-кассового обслуживания, так как исчезнет промежуточная валюта и связанные с ней издержки на конвертацию. Проблема нестабильности также станет менее актуальной, хотя для финансовой системы США потеря доминирующей роли доллара будет означать необходимость наведения порядка в государственных, муниципальных и корпоративных финансах. Иными словами, Америке придётся жить по средствам. Впрочем, судьба 50 штатов нас должна интересовать в последнюю очередь.
Зачем нужна дедолларизация России?
С момента развала Советского Союза мы постоянно дискутируем на тему конвертируемости рубля. Естественно, что это достаточно сложная проблема. Тем не менее, российский экспорт - это твёрдые товары, хотя некоторые из них могут быть жидкими и газообразными. То есть, в отличие от многих экономик мира, российский продукт вполне осязаем и востребован в мире – будь то нефть, газ, вооружения, сплавы, монокристаллы, продукты питания и т.д. Между тем, валюта страны, как базовый элемент её экономики, игнорируется в мировой практике.
Менее сильные экономики Австралии, Канады, Новой Зеландии и др. пользуются тем, что их валюты входят в корзину международных резервов многих стран, что позволяет им превращать внешние заимствования во внутренние. Фактически, весь внешний долг США - это лишь задолженность в долларах, который контролируют сами США. Большая часть огромного долга Японии - это также заимствования в иенах, что обеспечивает стабильность долга при внешних шоках.
Одним из преимуществ статуса основной валюты является возможность экспорта капитала без участия валют посредников. Большинство развитых стран с резервными валютами могут кредитовать другие экономики, что обеспечивает их дополнительной степенью свободы как в политическом, так и в экономическом плане. Более того, повышение статуса своей собственной валюты обеспечивает дополнительные преимущества реальному сектору экономики при кредитовании внешних субъектов.
И, наконец, о какой независимости внутренней и внешней политики можно говорить, если ценность национальной валюты определяется наличием международных резервов или благосклонностью контролирующего расчётно-кассового центра? В экономической теории управления постоянно идут споры об эффективности централизованных и сетевых систем. Однако очевидно то, что централизованные системы обладают меньшей гибкостью и возможностью реагировать на вызовы.
Поэтому дедолларизация это, De Facto, переход к сетевой структуре организации мировой экономики, когда относительно независимые элементы системы будут более эффективно взаимодействовать друг с другом, а мировая экономика получит конкуренцию идей, а не положение, при котором будут сохраняться ущербные модели, поддерживаемые протекционистскими мерами.
Выгода для бизнеса
Если же переходить к практической части проблемы, то для бизнеса важны ответы на два основных вопроса: удобство расчётов и стабильность накоплений. На текущий момент доллар является наиболее распространённым средством платежа и оценки ценности товаров и услуг. Он также является мерилом богатства. Соответственно, наиболее удобным средством осуществления платежа за экспорт или импорт будет американская денежная единица. Она признаётся всеми, в ней постоянно происходит оценка спроса и предложения товаров и услуг на глобальном рынке. Поэтому даже Европа оплачивает 80% импорта энергоносителей в долларах США, хотя евро и является второй базовой валютой в мире. В связи с этим возникает вопрос, а в чём выгода для бизнеса от перехода к расчётам в иных базовых валютах, или национальных? В краткосрочном плане выгод почти нет. Однако в долгосрочном плане это повышает гибкость торговых операций при обеспечении их независимости от политических и экономических рисков. Повышение диверсификации расчётов и накопления резервов также должно обеспечить устойчивость крупного бизнеса.
В техническом плане каких-либо больших проблем в переходе на расчёты в других базовых валютах нет. Евро является наиболее простым вариантом, но также можно проводить расчёты в юанях, иенах, фунтах и т.д. Если же речь будет идти о рубле как средстве международных платежей, то для бизнеса это заметно меньшая проблема, чем для финансовых властей РФ. Бизнес будет лишь осуществлять свою прежнюю деятельность, а вот финансовым регуляторам потребуется обеспечить относительную экономическую устойчивость и справедливость курса. Тогда придётся забыть о каких-либо бюджетных правилах и интервенциях на валютном рынке, ибо никто не будет пользоваться управляемой валютой в качестве средства платежа или накопления резервов.
Без запретов
С точки зрения частного лица дедолларизация вовсе не является проблемой. В России уже давно запрещено осуществлять торговлю в иностранной валюте. Естественно, что это не означает запрет на владение ею. Кстати, какие-либо ограничения на владения приводят лишь к тому, что национальная валюта становится дешевле туалетной бумаги. Подобными примерами могут служить Зимбабве, Венесуэла и Аргентина. Более того, национальная валюта должна конкурировать с другими на поле стабильности и привлекательности накопления капитала. То есть её доходность и стабильность должна быть сравнимой или выше. Кроме того, национальная валюта в статусе валюты международных расчётов не должна подвергаться постоянным усилиям по её ослаблению, как это происходит в рамках реализации бюджетного правила. То есть, на уровне частных лиц дедолларизация также должна приветствоваться, ибо это повышает возможность диверсификации инструментов накопления богатства.
Соответственно, дедолларизация не должна и не может привести к запрету валютных счетов или кредитов. Напротив, частным лицам должны открываться возможности более широкого использования различных валют для накопления богатства, или расширения возможностей кредитования.