Иван Уклеин: Ожидаем снижения темпов прироста выдач микрозаймов до 10% с привычных 30-35%

Содержимое статьи:  Директор по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Иван Уклеин рассказал редакции портала «Займи Срочно» о процедуре формирования рейтингов МФО, оценил качество активов участников рынка, а также дал свои прогнозы на текущий год.

Иван Уклеин Ожидаем снижения темпов прироста выдач микрозаймовДиректор по банковским рейтингам агентства «Эксперт РА» Иван Уклеин рассказал редакции портала «Займи Срочно» о процедуре формирования рейтингов МФО, оценил качество активов участников рынка, а также дал свои прогнозы на текущий год.

Согласно рейтинг-листу МФО от “Эксперт РА”, сегодня нет ни одной МФО с максимальным или высоким уровнем кредитоспособности. И присутствует лишь одна компания с умеренно высоким уровнем кредитоспособности. Что не хватает российским МФО для получения более высокой оценки?

Микрофинансовый рынок молодой и динамично меняющийся на фоне других секторов финансового рынка. Именно хорошая адаптивность к постоянно меняющимся внешним условиям обусловила высокий прирост нового бизнеса и рекордные прибыли МФО в 2022 году. Рынок является регулируемым относительно недавно, поэтому окончательные контуры регулирования ещё не сформированы. Вне зависимости от волатильности на финансовых рынках регулирование МФО активно ужесточается, поэтому пока данный сегмент считается достаточно рискованным.

Немаловажную роль для всего рынка играет и недостаточно высокая прозрачность сегмента и отдельных крупных игроков на нём. Несмотря на совокупность указанных отраслевых рисков, рейтинговое агентство «Эксперт РА» не имеет формализованного или негласного «потолка» по уровню кредитного рейтинга. Тем не менее, набрать высокие оценки по всем позициям рейтинговой модели затруднительно в связи с индивидуальными особенностями каждой конкретной компании, и это касается не только МФО, но и банков, лизинговых компаний, ломбардов и прочих финансовых институтов, которые мы рейтингуем.

Типичный пример – МФО с сильной рентабельностью, как правило, принимают на себя повышенный уровень кредитного риска, что находит отражение в сдержанной оценке качества активов. Также МФО зачастую недополучают баллы при оценке специализации из-за монопродуктовой линейки или высокой концентрации на продуктах с высокими значениями ПСК и ПДН, потенциально подверженных дальнейшему ужесточению регулирования. Отдельным компаниям сектора не хватает собственного капитала и его органической генерации для полноценного развития даже с учётом хорошей операционной эффективности. И список таких примеров можно продолжать.

Итоговый кредитный рейтинг может состоять не только из оценки собственной кредитоспособности, но и внешних факторов поддержки, когда рейтинг корректируется на одну или несколько ступеней с учётом финансовой и инфраструктурной поддержки со стороны собственников. При этом соответствующая корректировка не имеет широкого применения в случае рейтингов МФО, поскольку лишь немногие игроки из более чем 1,1 тысячи действующих компаний являются частью крупных публичных финансовых холдингов с высоким уровнем кредитоспособности, которые подтвердили высокую заинтересованность в дальнейшем развитии своего микрофинансового бизнеса.

Какие ключевые моменты проверяет и изучает агентство для присвоения рейтинга МФО?

Присвоение кредитного рейтинга МФО начинается с анализа комплекта отчётности. Мы запрашиваем аудированную финансовую отчётность как по РСБУ, так и по МСФО, отчетность всех компаний из периметра консолидации для понимания внутригрупповых денежных потоков и поручительств, а также отчеты о микрофинансовой деятельности, составляемые для Банка России. Наиболее высокий вес в рейтинговой модели имеет оценка качества активов через призму денежных потоков, запаса собственного капитала и буфера ликвидности, способности генерировать устойчиво высокие доходы, а также динамика бизнеса и доля компании в ключевых операционных сегментах. Также аналитики обращают внимание на опыт и репутацию менеджмента и собственников, адекватность долгосрочной стратегии развития и среднесрочного бизнес-плана, прозрачность структуры владения.

Исторически агентство имеет сильную экспертизу на микрофинансовом рынке. Наша методология учитывает специфику российских МФО, в частности, учитывает умение работать с высокой долей просроченной задолженности в портфелях. Из четырёх российских рейтинговых агентств только два имеют утверждённые Банком России методологии для анализа микрофинансовых институтов, при этом только «Эксперт РА» в оценке качества активов ориентируется не на балансовый уровень просроченной задолженности, а на эффективность сборов и финальный уровень потерь в выдачах. Винтажный анализ дефолтности отдельно по телу долга позволяет понять качество клиентской базы конкретной компании, а статистика сборов с учётом процентов, штрафов и пеней — эффективность работы с просроченной задолженностью.

В каких случаях рейтинг кредитоспособности МФО пригодится простым гражданам, на что обращать внимание?

При заключении договора займа заемщику достаточно проверить, что МФО есть в реестре Банка России, чтобы не столкнуться с мошенниками или нелегальными кредиторами. Кредитный рейтинг или его отсутствие в данном случае не имеет существенного значения, он в первую очередь необходим самой компании для привлечения внешнего финансирования на более комфортных условиях.

А вот при инвестировании в МФО рейтинговая оценка может быть важным индикатором для квалифицированного инвестора. Стоит обращать внимание не только на рейтинговую категорию, но и продолжительность истории рейтингования, прогноз по действующему рейтингу, а также факторы, обуславливающие рейтинговую оценку, из актуального пресс-релиза агентства. Не следует забывать, что инвестировать в МФО или её долговые инструменты можно только обладая запасом свободных сбережений и определённой степенью финансовой грамотности, в том числе, пониманием специфических высоких рисков, характерных для таких организаций. И кредитный рейтинг здесь — лишь один из инструментов инвестора, свидетельствующий о наличии независимой внешней экспертизы компании. Несмотря на наличие публичной кредитной истории у ряда публичных игроков, риски инвестирования в МФО для неквалифицированных граждан остаются очень высокими.

На фоне новых экономических вызовов заметили вы какие-либо негативные тенденции в ходе проверок качества активов МФО?

«Эксперт РА» не ожидает существенного роста потерь крупнейших МФО, поскольку по своей клиентской базе в 2020-2022 годах мы не наблюдаем негативных трендов. Несмотря на рост балансовой просроченной задолженности в абсолютных объёмах, качество новых выдач не только не падает, но даже улучшилось как весной 2020 года, так и после очередного ужесточения скоринговых параметров ранней весной 2022 года. В дальнейшем рост 2-3 кварталов 2022 года был преимущественно обеспечен новыми качественными клиентами, в том числе, временно отрезанными от банковского финансирования. В силу коротких сроков кредитования оборачиваемость портфелей микрозаймов очень высока, поэтому кризисные когорты микрозаймов «вызрели» и потери МФО уже в полной мере отражены в отчётности. Несмотря на то, что существенный рост дефолтов в новых когортах не ожидается, мы не исключаем накопления проблемной задолженности в портфелях МФО. Это связано с развитием собственного взыскания многими крупными компаниями и отчасти конъюнктурой коллекторского рынка: цена сделок по уступке просроченных долгов упала у крупных МФО с 15-20% в начале 2022 года до 8-10% во 2-3 кварталах.

Разберёмся на простом примере, почему накопление просрочки в портфелях, как правило, не свидетельствует об ухудшении платёжной дисциплины заёмщиков и не несёт рисков для финансового положения МФО. Допустим, МФО выдала 100 рублей, собрала 90, остальные 10 ушли в глубокую просрочку. С учётом высоких процентных ставок на эти 90 начислено ещё 30 рублей процентов, итого получили 120. Вычитаем отсюда операционные расходы, после чего по результатам взыскания этой задолженности компания имеет условные 110 рублей для следующего кредитного цикла. Выдали 110, собрали по телу долга уже 99, а в просрочку легло ещё 11 рублей.  Микрозаймы «до зарплаты» имеют очень высокую оборачиваемость, условно «хорошие» долги быстро погашаются, поэтому даже при уровне потерь 10% происходит быстрое возмещение просроченных долгов. «Эксперт РА» учитывает эту специфику в анализе кредитоспособности.

Учитывая снижение с 1 июля 2023 года ставки по займам и уровня предельной задолженности, как новые ограничения отразятся на сегменте МФО? Сколько компаний будут вынуждены уйти с рынка?

Снижение максимальной дневной процентной ставки повлияет на маржинальность бизнеса. Выпадающие доходы многие компании планировали компенсировать расширением воронки продаж и увеличением уровня одобрения. Однако введённые с начала 2023 года макропруденциальные лимиты вынудили компании скорректировать планы по кредитной экспансии в более консервативную сторону. Резко возросший спрос на заёмное финансирование в 2022 году позволял проводить тщательную сегментацию клиентов и наращивать бизнес без углубления рисков, однако нехарактерная для высокого сезона в 4 квартале 2022 года стагнация спроса на микрозаймы и тут оказала давление на бизнес-модели компаний. Результатом является усиление конкуренции за действующих клиентов.

Ограничение ставки на уровне 0,8% в день гораздо в большей степени болезненно для юнит-экономики МФО, нежели ограничение всех начислений величиной 130% от первоначального долга. В то время как для заёмщика, напротив, важнее ограничение совокупной переплаты, а не скорость начисления процентов до этой отметки, снижение которой вынудит МФО отказывать потенциально платёжеспособным клиентам. Небольшие компании, оперирующие в сегменте заемщиков с высоким показателем долговой нагрузки, очень уязвимы к макропруденциальным лимитам, так как имеют ограниченное пространство для манёвра суммами и сроками микрозайма. Но и крупные компании в марте 2023 встали перед дилеммой: либо нарушить новые правила, либо нарастить отказы и недополучить прибыль в традиционный «высокий сезон». «Эксперт РА» полагает, что большинство компаний выберут второй путь, что мы сможем увидеть уже по динамике рынка в 1 квартале 2023 года.

Ограничение ставки будет в 2023 году серьёзным испытанием для малых и средних компаний, не успевших провести стресс-тесты и оперативно адаптировать бизнес-модель. «Эксперт РА» ожидает, что реестр к концу 2024 года недосчитается как минимум 300 игроков. Их доля рынка на долгосрочном горизонте будет перераспределяться между крупнейшими участниками, располагающими наиболее технологичными скоринговыми системами. Прибыль ведущих игроков сократится незначительно и это сокращение будет растянуто во времени за счёт высвобождения резервов в результате улучшения качества активов.

Банки в последнее время активно закручивают гайки, повышая требования к заемщикам. Наблюдаете ли подобные тенденции в сегменте МФО?

Микрофинансовый сектор отчасти оказался бенефициаром внешних шоков как в 2020, так и в 2022 году. Банки существенно ужесточили условия необеспеченного кредитования, в то время как спрос на заёмные средства, напротив, возрастает на фоне негативной динамики располагаемых доходов. При этом, как и в пандемийном втором квартале 2020, либерализация риск-моделей МФО после их ужесточения произошла достаточно оперативно, поскольку ранние индикаторы не показали массовых дефолтов. Короткий средний срок микрозаймов – преимущество МФО перед банками в более гибком управлении кредитным риском. По указанным причинам объёмы портфеля и выдач микрозаймов демонстрируют высокую динамику, несмотря на кризисные явления.

Какие у вас прогнозы по микрофинансовому рынку на 2023 год?

В 2023 году мы ожидаем снижения темпов прироста выдач микрозаймов до 10% с привычных 30-35% за 2015-2022 годы, кроме 2020 года. Если не произойдёт дальнейшего снижения реальных располагаемых доходов населения, роста инфляции и безработицы, то микрофинансовый рынок сохранит всё ещё более высокую динамику, чем банковская розница. Не исключена взаимная интеграция банковских и микрофинансовых продуктов, платёжных систем, а также активность телеком-операторов и маркетплейсов на рынке МФО. Указанные факторы могут оказать поддержку совокупному портфелю.

Дальнейшее снижение предельной ставки по микрозаймам до 0,5% в день, а соответствующие инициативы прорабатывались регулятором в стресс-тестах крупных компаний, может привести к неконтролируемому снижению финансовой доступности, в то время как обсуждаемое ограничение переплаты 1Х, то есть 100% от первоначальной суммы договора, не представляет угрозы бизнес-моделям МФО, что подтверждается зарубежным опытом и может быть внедрено как компромиссный вариант. Анкетируемые нами компании отметили, что ограничение переплаты 1Х окажет ограниченный негативный эффект на прибыль, но не приведёт к необходимости «жёсткой посадки» бизнес-модели, в отличие от 0,5% в день. Если говорить коротко, дальнейшее снижение ставки болезненно для МФО, отрежет часть клиентов от рефинансирования и не принесёт пользы оставшимся заёмщикам. В то же время дальнейшее ограничение переплаты является необходимым, поскольку не принесёт вреда МФО и одновременно защитит карман простого россиянина.

Для смягчения падения маржинальности на первом этапе отдельные МФО могут перейти к более агрессивной политике предложения дополнительных услуг. Но соответствующая практика едва ли станет повсеместной. Во-первых, крупнейшие игроки на микрофинансовом рынке уже сформировали бизнес-стратегию в комиссионных продуктах: максимизируется не краткосрочная прибыль, а долгосрочный денежный поток с одного клиента и доля рынка. Агрессивные продажи дополнительных продуктов существенно снижают клиентскую лояльность и способствуют перетоку в компании, не имеющие подобных практик. Во-вторых, можно в среднесрочной перспективе ожидать принятия законопроекта, который предполагает включение всех дополнительных услуг в расчёт полной стоимости кредита или займа и существенное ограничение практики навязанных страховок для заёмщиков. По мере ужесточения политики Банка России в отношении допуслуг и включения их в ПСК, компании снизят риск-аппетиты и начнут отказывать наиболее рискованным клиентам, а оставшимся предлагать более высокие суммы и длинные сроки микрозаймов.

Теги: 
Займы
МФО
Кредиты
Экономика
Алексей Киличев
Автор статьи
Понравилось?
Vote up!

42

  • 8370 просмотров

Похожие статьи